在投資中，有些方向是長(cháng)期值得跟蹤的，比如醫藥行業(yè)，需求是剛性的，隨著(zhù)中國65歲以上的老齡化人口不斷增多，對于醫藥的需求不斷增多。
而醫藥股有個(gè)細分方向牛股倍出，過(guò)去幾年漲幅3-5倍的股票一大把。這個(gè)細分方向就是醫療器械行業(yè)。
過(guò)去幾年中，醫療器械方向的牛股太多了，行業(yè)龍頭邁瑞醫療（監護設備+影像診斷設備+體外診斷設備），18年底回歸A股后漲了4倍；腎內科做血液灌流器的健帆生物，過(guò)去2年漲了4倍；眼科做OK鏡的歐普康視，過(guò)去兩年漲了接近5倍；骨科的大博醫療，過(guò)去兩年漲了接近4倍。
我把跟蹤的行業(yè)分為兩類(lèi)，一類(lèi)是短期行業(yè)基本面變化或者事件催化帶來(lái)的周期性的機會(huì )；一類(lèi)是長(cháng)期需要跟蹤的。
醫療器械就屬于這種，大趨勢向上，每次大的調整都是上車(chē)的機會(huì )。
和藥品行業(yè)相比，醫療器械行業(yè)是“時(shí)間的朋友”，具有慢行業(yè)、長(cháng)周期的屬性，比較像長(cháng)跑，龍頭企業(yè)經(jīng)過(guò)日積月累，能夠形成長(cháng)期性的系統性競爭優(yōu)勢。
因為醫療器械行業(yè)具有以下特征：
1、進(jìn)入壁壘高
醫療器械是高壁壘精密制造業(yè)，表面看起來(lái)成產(chǎn)過(guò)程只是零件組裝，做出產(chǎn)品并不是特別難，拿批件相對容易，但實(shí)際上，易做難優(yōu)。因為下游客戶(hù)主要是醫院，對于產(chǎn)品性能的精準度和穩定性要求較高，有較強的品牌認知度和服務(wù)性要求，具有較強使用黏性。
2、時(shí)間積累的不可跨越
器械的優(yōu)勢累積，是全方位的，隨著(zhù)產(chǎn)品在市場(chǎng)上銷(xiāo)售多年，會(huì )不斷優(yōu)化升級產(chǎn)品，快速迭代，時(shí)間和經(jīng)驗的積累是難以逾越的鴻溝，單個(gè)產(chǎn)品的優(yōu)勢是逐步在累積的，多由產(chǎn)業(yè)龍頭引領(lǐng)，
同時(shí)，產(chǎn)品生命周期相對較長(cháng)，專(zhuān)利到期也不會(huì )有蜂擁而入的競爭者迅速蠶食市場(chǎng)。
3、跨線(xiàn)難
因為產(chǎn)品高壁壘和技術(shù)累積需要較長(cháng)時(shí)間周期，以及銷(xiāo)售渠道和科室的差異，造成了醫療器械要實(shí)現跨產(chǎn)品線(xiàn)發(fā)展難度很大。
所以我們看到的醫療器械龍頭都是通過(guò)跨線(xiàn)并購的方式不斷壯大的。
醫療器械最大的細分方向是體外診斷，其次是心血管，再次是影像診斷和高值耗材，還有低值耗材和家用醫療器械等。
1、體外診斷
體外診斷（IVD）是一種在人體外檢驗血液、尿液等人體樣本進(jìn)而判斷疾病或身體功能的診斷方法。目前，全球醫療決策中約有三分之二是依據診斷做出，而80%以上的診斷屬于體外診斷范疇。
體外診斷包括診斷儀器和診斷試劑兩個(gè)部分。儀器是耐用品，試劑是消耗品，一般器械企業(yè)先要在醫院鋪設儀器，推動(dòng)醫院提高使用儀器頻率，后期通過(guò)試劑銷(xiāo)售獲得利潤
制劑是大頭，按檢驗原理分：生化診斷試劑、免疫診斷試劑、分子診斷試劑、POCT等。
其中生化診斷、免疫診斷是基于小分子物質(zhì)化學(xué)反應或者蛋白類(lèi)物質(zhì)抗原抗體結合的原理檢測標志物，分子診斷是在基因水平檢測，具有更高的靈敏度和特異性
從發(fā)展趨勢看，行業(yè)增長(cháng)快，長(cháng)期發(fā)展動(dòng)力充足。
相關(guān)上市公司如下：
各公司的業(yè)務(wù)都在向全產(chǎn)業(yè)鏈擴張：
2、心血管
隨著(zhù)我國經(jīng)濟的發(fā)展、人民生活水平的日益提高及人口老齡化的趨勢，我國心血管病的患病率和死亡率逐年增加。
心血管疾?。ê?jiǎn)稱(chēng)CVD）是嚴重威脅人類(lèi)健康的疾病，據《中國心血管報告2018》推算，我國心血管疾病現患人數2.9億，其中腦卒中1300萬(wàn)，冠心病1100萬(wàn)，肺心病500萬(wàn)，心衰450萬(wàn)，風(fēng)心病250萬(wàn)，先心病200萬(wàn)，高血壓2.45億，我國每年因心血管疾病死亡人數約占城鄉居民死亡人口總數的44.33%，死亡率居各疾病之首。
心血管設備、植入物包括心臟支架、起搏器等多個(gè)品種。
樂(lè )普醫療是這個(gè)細分行業(yè)的老大。還有微創(chuàng )醫療，藍帆醫療等。
3、影像診斷
我國醫學(xué)影像設備行業(yè)發(fā)展較晚，未來(lái)隨著(zhù)國家政策的扶持以及醫療器械行業(yè)的技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級，將有望繼續保持高速增長(cháng)的良好態(tài)勢，并實(shí)現從中低端市場(chǎng)向高端市場(chǎng)進(jìn)口替代的愿景。
在醫療影像設備市場(chǎng)中，計算機斷層掃描（CT）、磁共振成像（MRI）和超聲占據市場(chǎng)的前三甲，占比分別為 22%，19%和 17%。
相關(guān)上市公司：
4、高值耗材
高值耗材主要應用在骨科，眼科、口腔等科室，其中骨科占比最高。
雖然醫院是這些器械的實(shí)際采購者，但是由醫生決定對具體患者使用何種器械。由于這類(lèi)器械占據了醫院供應成本的 61%，所以越來(lái)越受到醫院管理者的關(guān)注。
以骨科為例，是典型的大行業(yè)小公司，未來(lái)成長(cháng)空間很大。主要驅動(dòng)因素是老齡化以及國產(chǎn)替代。
中國人口老齡化趨勢不可避免，隨著(zhù)年齡增長(cháng)，骨科的患病率會(huì )越高。
兩票制政策去中間流通渠道，產(chǎn)品價(jià)格更加透明化，國產(chǎn)產(chǎn)品成本端有優(yōu)勢。耗材零加成背景下，器械變成醫院成本，有利于國產(chǎn)器械的進(jìn)口替代。
骨科植入物分為創(chuàng )傷、脊柱和關(guān)節三大類(lèi)，除此之外還有運動(dòng)醫學(xué)、足踝等近些年逐漸興起的細分領(lǐng)域。
骨科相關(guān)上市公司有：大博醫療、凱利泰、威高股份、三友醫療、愛(ài)康醫療等。
5、監護設備
主要是監護儀、呼吸機等監護設備。相關(guān)公司包括：邁瑞醫療、理邦儀器、寶萊特等。
中國醫療器械快速增長(cháng)的驅動(dòng)因素包括：
第一，需求端，隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展，人口的增加，老齡化不斷深化，醫療需求不斷增加。
第二，供給端，受制于醫護人工成本的持續攀升，加上國產(chǎn)醫療器械的不斷完善，對醫療器械的依賴(lài)性持續增加。
第三，政策端：醫?？刭M政策下，鼓勵使用國產(chǎn)設備，加速?lài)a(chǎn)替代的進(jìn)程。
第四，分級診療政策，有利于改變醫療資源的不均衡性，促進(jìn)基層醫療器械采購的快速增長(cháng)。
本次疫情暴露出醫療系統存在一些問(wèn)題，包括基層醫療機構未充分發(fā)揮，感染/重癥科建設不足與設備耗材缺乏等，這將加速分級診療政策的實(shí)行，提升基層醫院的醫療裝備水平。
四、投資風(fēng)險
目前板塊估值已經(jīng)不便宜，大部分公司不適合追高。這是個(gè)長(cháng)期向上趨勢的板塊，更適合未來(lái)大跌調整后再介入
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